开头 | 凤凰网《风暴眼》

2025 年 8 月 12 日，对于中国恒大和无数与它牵绊的东说念主而言，注定是难以入眠的时刻。

这晚，中国恒大的一则公告，为其在本钱市集的旅程画上了一个千里重的句号。因未能孤高复牌率领条目，且在暂停来回跨越 18 个月后仍未规复，联交所上市委员会决定取消公司上市地位。

时间的指针仿佛被拉回 2024 年 1 月 29 日，那一天，恒大的股票暂停生意，谁也没念念到，这一停即是漫长的恭候，最终等来的却是退市的结局。

公告里写得很了了，临了上市日是 8 月 22 日，而 8 月 25 日 9 时起，上市地位就将认真取消，而公司也不测请求复核。

这意味着，恒大在本钱市集的舞台上，果然要谢幕了。

可退市的钟声再响，也敲不散那些千里甸甸的留传问题。

债务的黑洞、钞票的困局，还有无数关联方之间剪不竭理还乱的利益纠葛，皆不会跟着退市而九霄。

01

有东说念主亏本 50 万，通宵无眠

股吧里，早已是一派哀嚎。

有投资者急得像热锅上的蚂蚁，究诘着去那边能讨回本金；

有东说念主无奈地说着我方插足的 3.4 万血本无归；

更有东说念主因为亏了 50 万，整宿整宿地睡不着。

还有东说念主径直向不停层提问，念念知说念股票该若何出售。

遥念念当年，恒大上市后股价一度飙升，市值最高时跨越 4000 亿港元。

可跟着债务危急全面爆发，一切皆变了。

流动性衰退、名目停工等问题相继而至，股价也断崖式下落。

到 2024 年 1 月 29 日停牌前，股价已跌至 0.163 港元，市值仅剩 21.52 亿港元，较巅峰时间挥发超 99%。

曾经，还有投资者盼着开盘后抄底，可如今，这份期待只可壅塞。比如有东说念主就说："我来抄底，你却退市了。"

对于宽绰握有恒大股票的投资者来说，血本无归似乎已成了能够率事件。

香颂本钱董事沈萌对凤凰网《风暴眼》说，恒大是被强制退市的，因为一直没能复牌，也就没契机在二级市集来回。但他也强调，退市不料味着股份作废。

中国恒大的公告里也独特领导，临了上市日历后，股份虽仍灵验，却不行在联交所生意了。

汇生国际本钱总裁黄立冲对凤凰网《风暴眼》提到，退市后股票无法在来回所生意，表面上可通过场外（OTC）公约转让，但在莫得流动性和险些归零的情况下，现实中很难找到买方。

黄立冲还补充说念，清盘顺次中，债权东说念主（包括境表里的金融机构、供应商、债券握有东说念主等）优先于股东受偿，惟有在通盘债务璧还完竣后，剩余钞票才会分派给股东，而恒大的钞票欠债表始终呈现严重资不抵债状态，试验可处理钞票不及以隐蔽债务本金，更毋庸说剩余给股东。

"恒大退市且进入清盘顺次，意味着芜俚股股东基本莫得任何回收可能"。他进一步暗示

尽管无法明确中国恒大散户数目，但从恒大 2023 年中期敷陈的数据来看，许家印是第一大股东，握有 59.78% 股权；丁玉梅握有 5.99% 股权；其余近 34.23% 的股权由机构券商、数目宽绰的散户等中小股东握有。

如今，这些散户的投资运说念，被蒙上了一层厚厚的暗影。

02

清盘东说念主目前只变现 20 亿港元

退市的背后，是恒大留住的数千亿债务穴洞。

天眼查自满，中国恒大集团触及 80 起国法案件，案由包括金交融同纠纷、借债合同纠纷、栽种工程施工合同纠纷等。

同期，公司包袱 10 条适度蹂躏令，涉案总金额达 43.5 亿元，还有 11 条被实践东说念主信息，被实践总金额达 43.4 亿元。

但这些，皆仅仅冰山一角。

中国恒大的公告里提到，到 2025 年 7 月 31 日，负责清盘的东说念主已收到 187 份债权呈文，加起来约 3500 亿港元（相配于 450 亿好意思元）。

算作参考对比，恒大 2022 年 12 月 31 日临了一次单独审计的财务报表自满，那时的欠债约 275 亿好意思元。

而恒大的盘子铺得极大，在多个国法统帅区有跨越 3000 个法律实体。斥地中的名目在 280 多个城市有简约 1300 个，物业不停管行状务下也有 3000 个名目，还涉足了汽车行业。

目前，清盘东说念主已承袭集团内跨越 100 家公司， 这些公司的钞票总值约 270 亿港元（35 亿好意思元），但清盘东说念主于今没法预估最终能变现几许。

更现实的是，适度目前，变现总和仅约 20 亿港元（2.55 亿好意思元）。

其中，约 8170 万港元（110 万好意思元）来自中国恒大径直握有的钞票，剩下的约 19 亿港元（2.44 亿好意思元）来自从属公司。

这意味着恒大主体能径直掌控的可变现钞票已卓著匮乏，更多地依赖子公司 "输血"。

可子公司钞票的变现并非易事。

这些钞票渊博存在多档次通盘权结构，触及跨国法统帅区注册的宽绰公司实体，不仅有大宗复杂的集团里面来回，还牵扯多方外部债权东说念主。

以恒地面产的中枢投资及外洋融资平台天基控股为例，其在英属维尔京群岛、中国香港及内地注册的从属公司已跨越 200 家。

这种复杂架构让钞票变现后资金回笼至母公司的经由特地冗忙且耗时漫长。

凭证中国恒大公告，适度目前，仅有约 1.67 亿好意思元资金完成回笼，对于 3500 亿的多数债务而言，无疑是杯水救薪。

在宽绰钞票中，恒大物业曾被视作潜在价值较高的板块。

财报自满，恒大 2024 年营业收入约 127.56 亿元，同比增长约 2.2%，净利润约 10.32 亿元，现款及现款等价物约 26.97 亿元。

有媒体报说念，清盘东说念主已遴聘瑞银和中信证券寻找恒大物业的买家。

清盘东说念主也明确暗示，该业务职权是债权东说念主蹙迫的潜在价值开头，已将其变现列为最高优先级责任，并委任了法律及财务照料人协助激动。

恒大新动力（恒大汽车）曾经被交付扭转困局的厚望。清盘东说念主清爽，公司清盘前建议的一项投资决策仍处于 "灵验" 状态，若能落地，有望为集团注入大额资金。

03

许家印前妻斥资数千万英镑在伦敦买下多套豪宅

清盘东说念主苦思冥想变现，但许家印与其前妻的财产究竟有几许于今仍是一个谜。

1982 年，许家印大学毕业后分派到河南舞阳钢铁厂责任，在那里刚毅丁玉梅，二东说念主在第二年授室。多年来，丁玉梅险些从未在公开市集出面。

2018 年 12 月，许家印、丁玉梅配偶高调复返河南故乡，回到太康县高贤乡聚台岗村，这亦然丁玉梅的初度公开出面。

对于两东说念主的婚配景色，一直是天下容颜的焦点。

恒大在 2023 年 8 月提交的公告里提到，丁玉梅不再被列为董事局主席许家印的老婆，但直到目前，也没东说念主能说清他们具体是啥时候离的婚。

许家印、丁玉梅在河南故乡

而本年 3 月份，清盘东说念主清爽称，丁玉梅自 2024 年 8 月以来，曾经支拨了 400 万好意思元，约合东说念主民币 2890 万元。

到 6 月份，香港商报征引外媒的报说念，又把丁玉梅的更厚情况推到了天下目下。

报说念里说，她被指通过 "技巧性离异"，从恒大那里拿到了数百亿的分成。

这还不算完，在恒大贷款爽约 9 个月后，丁玉梅就斥资数千万英镑，在伦敦买下了多套豪宅。

上述报说念援用了本年 1 月的一份法庭文献自满，丁玉梅通过 5 家离岸公司，以 4980 万英镑（约合 5.27 亿港元）的价钱，购入了伦敦豪宅名目 Thames City 的 33 个单元，只不外文献里没提具体的购买时间。

其后有东说念主查阅英国地盘注册处的文献才发现，这些豪宅是在 2022 年 9 月买的。而阿谁时间点，距离内地操办部门敦促许家印动用个东说念主身家偿付债务，曾经当年了快要一年。

更让东说念主容颜的是，丁玉梅通过这 5 家离岸公司握有这些房产，还遴聘了仲量联行算作租借代理来不停。

从法院文献能看出，她和两个女儿以及孙子，就住在其中一个价值 540 万英镑（约 5715 万港元）的单元里。

在清盘东说念主承袭恒大后，曾经向香港高级法院拿告状讼，向许家印、丁玉梅，还有前行政总裁夏海钧、前首席财务官潘大荣等东说念主催讨约 60 亿好意思元的股息及报答。

紧接着，香港高级法院就颁发了全球钞票冻结令，退却他们处理名下总值约 600 亿港元的全球钞票，这其中，就包括丁玉梅在英国的银行入款和伦敦的那些豪华公寓。

而丁玉梅则向法院递交了两项请求，包括条目闭门聆讯以保护苦衷，以及立异钞票冻结令以明确其可解放动用的钞票边界，但皆被驳回了。

仅仅，债权东说念主尚未比及催讨丁玉梅钞票的骨子性施展，却先迎来了恒大退市的结局。

而恒大的退市空星体育，仅是其浩大危急中的一个节点。对于慌乱恭候回款的债权东说念主、血本无归的投资者、被拖欠款项的高卑鄙企业，以及期盼交房的购房者而言，确凿的检会才刚刚初始。